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通达集团(0698.HK)逆势大涨背后折射出什么?

2019-02-21 18:46
来源: 格隆汇

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   我国的5G商用发展正如火如荼,从去年9月信通院透露,5G频谱最终落地,仅三个月,从去年12月底中央经济工作会议提出“加快5G商用步伐”,到不到1个月,工信部又明确提出在2019年发放试商用牌照,从政策面加速5G的建设进程。而作为无线电传输的基础,5G频谱分配确定,意味着运营商在建设5G网络,可基本估算出组网的成本,意味着5G的投资建设正式启动。

  手机厂商方面,小米已经提前抢跑,在去年10月25日已发布全球首批5G商用手机MIX3,华为也在近期先后发布鲲鹏920芯片、全球首款5G核心芯片天罡并展示5G基站,大秀肌肉,预计公司首款5G智能手机将于下个月在巴塞罗那召开的世界移动大会上发布。

  市场方面,从去年年初以来5G板块随大盘震荡向下,在年中出现明显分化,逐步向上。意味着整体弱市下,5G投资的热度在持续上升。

 

  自去年底以来,细分领域的龙头股价持续拉升,近日又有一只结构精密件供应商迎来暴涨,再度呈现5G的威力。

  一、为何逆势大涨?

  1月29日,恒指大盘微跌,通达集团逆势大涨41.56%,报收于1.09港元,领涨港股通标的。而股价一夜暴涨背后显然与公司在前一天晚上发布的一则最新业务公告息息相关。

  据公告称,公司已就应用于5G主流大规模多输入多输出天线(MassiveMIMO)完成对雷射直接成型(LDS)、塑胶电镀(POP)的基站天线单机应用的研发。已研发基站天线单机内的塑胶天线振子,同时已为多位主流客户定制模具,预计第二季度可进行小批量生产。另外,现时也正研发可应用于5G的手机外壳射频集成及汽车卫星导航定位天线。原来是布局5G天线产业。

 

  先来了解下天线和天线振子。从功能来看,天线是一种转换器,能实现定向传播的导行波与自由空间传播的电磁波之间的转换,来完成信息的传递,也就是说通过电磁波来传递信息的都需要依赖天线。从产业链位置来看,天线属于上游的元器件。

  而天线振子是用来放大和接收电磁波的辐射单元,达到增强天线接受信号的作用,天线的关键部件之一,也是基站天线的核心器件。这么来看,基站数量直接影响到天线及天线振子的数量,且呈正相关关系。也就是说,伴随5G部署持续推进,基站大规模建设,势必带动大量的天线及天线振子需求地增长。

  据财通证券测算,预计天线总市场规模接近900亿元,包括宏站和微站,建设高峰年份5G基站天线(宏+微)市场空间近300亿元。

  而公告中所提及的塑料振子,其实是当前一种最具综合优势的解决方案。据了解,天线振子形状万千,不同厂家的方案、制作工艺、材料及辐射效率都大不相同,对应的电气性能和成本都有较大差异。在4G时代,天线振子的基本类型通常分为半波振子和贴片振子两类。而在5G时代天线振子存在的备选方案有三种,分别是半波振子、贴片振子和塑料振子。

  半波振子方案成熟、性能稳定以及可靠性好,是4G时代最成熟的产品,但其频段达不到5G天线要求,且存在重量大、结构复杂等问题。而贴片振子虽然结构简单、成本低、重量小,但损耗大、效率低。相比而言,塑料振子可能是5G天线振子方案中最适合的一个,质量小,成本低,性能好。也就是说通达研发的就是塑料天线振子,也是当前业界公认的5G最主流的解决方案。

  二、折射出什么?

  这么来看,当前5G作为投资确定性最强的大赛道,且正处在建设阶段,通达集团选择布局上游天线产业,风口正劲,受消息及情绪面刺激,带来股价暴涨背后,显示出当前5G题材吸引力的同时,也折射出对公司新业务前景的期待,这很可能会成为未来的一个新增长点。

  从投资价值来看,一方面,5G基站侧天线和滤波器的用量和价值会比4G提升很多,另一方面,5G的投资建设周期比较长,最终峰值有多高,要在基站形成规模后下游应用场景需求爆发后,投资建设可能还会加速,相比4G,增长弹性是更大的。而对于跨界入局或者小厂商来说,也是有机会的,核心还是在于客户、技术积累及产能,可以从这三方面来突破。

  目前来看,通达集团现已涵盖全球五大主流手机品牌,在客户方面具有明显优势。另外,据了解,公司在2013和2014年期间,已在布局研发LDS天线,将LDS天线与精密塑胶手机外壳结合,拥有相关研发团队及生产设备、以及LDS的电镀产能。也就是说,公司不需额外的资本开支,在技术研发及交付能力方面均有所准备。

  三、现有业如何?

  除了披露5G方面的业务布局外,现有业务看点也很多,不排除是股价大涨的主要支撑之一。手机业务方面,客户已覆盖全球前五大手机品牌。外壳方面,在去年第三季正式成为三星供应商后,为其新型号J6+手机配套的玻璃质感(Glastic)背盖已正式量产,今年将积极扩大合作,覆盖其主要中阶机型。另外,公司也为小米最新型号手机-红米NOTE7供应中框及2.5D玻璃背盖材料。三防及精密零件方面,给一名国际客户提供配套手机零部件,如橡胶压模、液态硅胶部件及精密注塑件。汽车方面,目前的最大客户为吉利汽车,除了已为其旗下缤越、博瑞及帝豪配套汽车内饰件外,也为其他几个型号进行小批量生产,市场预计年均增速达百分之几十。

  结语

  短期来看,以手机外壳为主的现有业务仍然是业绩增长的主要支撑。中长期来看,伴随汽车品牌和车型序列地扩张,经济景气回暖,汽车内饰业务望实现较快增长。而天线业务中今年来看贡献仍有限,5G将会是一个长期处于多波峰的状态,5-8年的长期建设周期里,会利好供应链完善、技术积累比较深厚、有技术延展路线比较上的厂商,Massive MIMO只是最初形态,还会不断演进,不过长期伴随5G地持续推进,投资市场预计在2021年可以有翻倍的营业额,有望不断受益。

(文章来源:格隆汇)

(责任编辑:DF506)

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